月，美国颁布发表对全球多个国度的商品加征额外关税，全球商业款式送来巨变。近日，顺丁橡胶财产链中，次要出产国、消费国的上半年进出口数据出炉，通过对比、阐发进出口数据，以及连系产量、库存等数据，我们认为：1。从丁二烯来看，中国净进口量同比大增，次要缘由是海外供应丰裕且进口套利窗口阶段性。此外，上半年韩国丁二烯供应较着收缩，但同时终端需求下滑，国内供需双减之下，净进口量是影响韩国丁二烯库存变更的环节要素，导致韩国丁二烯库存取净进口量呈现同向变更的特点，且因为累计净进口量较高，使得上半年韩国丁二烯库存高企；2。从顺丁橡胶来看，中国出口至东南亚的套利窗口持续，且正在国内产量和质量不竭提拔下，上半年出口增加较着；3。从轮胎来看，中国半钢胎出口增速放缓，全钢胎出口同比增速可不雅，且中东取非洲成为中国卡客车轮胎出口的次要增加点，半钢胎和全钢胎出口增速的差别，是形成两者库存变更表示分化的次要缘由之一。别的，正在商业壁垒下，全球轮胎商业 “抢出口”环境，例如中国轮胎对欧洲“抢出口”、东南亚和韩国轮胎对美国“抢出口”。2025年上半年，中国丁二烯进口量为25。4万吨，同比增幅51%；同期出口量1。52万吨，同比下降81%。受进口添加而出口显著下降影响，上半年丁二烯净进口量23。88万吨，同比增幅高达178%。各次要进口来历地均呈现增量，同比增量次要来自于韩国、东南亚、中东、美国和欧洲，1。21、1。13、1。01和2。91万吨，同比增加23%、57%、26%、84%和226%。中国丁二烯进口量由固定长协进口量和套利盘进口量构成。长协进口量每月相对固定，套利盘进口量则取决于中韩、欧亚、美亚套利窗口的开、关。本年上半年仅正在1月和5月期间，国内丁二烯理论进口套利窗口，且1月欧亚套利空间不变正在300美元/吨以上，跨越运费成本，因而，1-2月丁二烯进口量大增，是近十年的同期峰值，而5月虽然由于中国丁二烯大幅反弹而呈现进口套利机遇，但因为5月海外季候性检修安拆较多，且美国加征关税对汽车及轮胎的影响并未消失，使得商家遍及不看好丁二烯上涨持续性取高度，丁二烯商业活跃度不及预期，5-6月丁二烯进口量不及1-2月程度。上半年其余时间进口套利空间较小，以至呈现出口套利窗口，但因为出口套利窗口持续时间太短，导致上半年出口量低位运转。韩国仍然稳居中国丁二烯进口的第一大来历国，同时，中国也是韩国丁二烯出口的第一大目标地，对比中国从韩国进口的丁二烯数量，我们发觉本年上半年韩国出口的丁二烯约90%流向了中国，该比例创近年来新高。韩国统计局发布的数据显示，本年上半年韩国丁二烯产量创近五年新低，国内出货量（不含出口）处于近五年中等偏下程度，净进口量1-4月偏高、5-6月转负，且库存达近五年峰值，从数据上察看，库存变更取净进口量高度相关。别的，从韩国丁二烯的终端需求来看，受汽车出口同比下滑拖累，上半年韩国汽车产量同比下滑，轮胎配套市场需求欠安，且韩国轮胎出口量同比微跌，总体来看，上半年韩国轮胎需求疲软。分析以上数据取消息，我们能够得出如下结论：上半年韩国丁二烯供应较着收缩，但同时终端需求下滑，国内供需双减之下，净进口量是影响丁二烯库存变更的环节要素，导致丁二烯库存取净进口量呈现同向变更的特点，且因为累计净进口量较高，使得上半年库存高企。本年上半年，中国顺丁橡胶进口量为13。9万吨，较客岁同期添加0。25万吨，同比增加1。9%；出口量为15。3万吨，较客岁同期添加3。6万吨，同比增加30。8%。进口来看，目前顺丁橡胶进口货源次要可分为两个大类，一类为具有价钱劣势的俄罗斯以及中东货源，另一类则为日韩货源，因而进口量变化次要取决于性价比以及下逛工场的刚性需求。上半年中国顺丁橡胶进口商业伙伴中居前五位别离是俄罗斯、韩国、日本、沙特阿拉伯、，此中，俄罗斯仍占领从导地位，占比达56。6%，其次是韩国，占比约14。3%。值得留意的是，按照卓创资讯动静，俄罗斯部门货源正在进行了两年的合约成立和渠道铺设当前，目前已取国内部门下逛工场告竣不变合做，中国顺丁橡胶进口自俄罗斯的货源占比继续扩大。本年上半年，中国小客车轮胎出口量达161。4万吨，同比增加1。6%。6月国内出口小客车轮胎同环比均下滑，一方面是5月出口数量大增，2025年5月，中国小客车轮胎出口量为28。9万吨，环比增加12。2%，此中按照隆众资讯统计，出口欧盟8。2万吨，环比增加29。7%，同比增加26。3%。出口欧盟地域小客车轮胎数量的大幅增加，对5月轮胎出口增加起到了次要引领感化，但5月出口数据的相对高基数，对于6月出口继续增加构成压力。另一方面，2025年5月21日，欧盟委员会正式对进口自中华人平易近国的新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎启动反推销查询拜访，不少进口商为规避潜正在的关税影响，选择提前下单，准备库存，所以5月中国出口量大增的部门缘由是基于“抢出口”，而往年国内出口欧盟的小客车轮胎高峰期次要集中正在6-8月，次要是这段时间需要集中出口欧洲冬季胎，本年5月对欧轮胎的“抢出口”，导致冬季胎需求前移，6月小客车轮胎出口量同比下滑幅度较大。别的，连系库存来看，本年上半年中国半钢胎产量同比增加5。5%，同时半钢胎库存高位运转，次要缘由之一是小客车胎出口增加放缓。本年上半年，中国卡客车轮胎出口量达233。5万吨，同比增加5。3%，处于汗青高位程度。从上半年出口各区域占比来看，出口中东地域占比最大，正在22。2%，其次洲地域，占比正在18。3%，拉美（含墨西哥）、东南亚、（不含墨西哥）地域占比正在10%-15%不等，其他区域均正在5%以内。从上半年各区域出口量变化来看，呈现涨跌互现环境，此中，次要增量来自非洲、中东地域，别离同比上涨28。3%、10。5%。非洲近几年经济连结中高速增加，工业化取基建高潮带动商用车及工程机械需求，对全钢胎发生大量采购需求，中国轮胎企业积极调整计谋，提拔产物适配率，叠加中非零关税等政策盈利，中国企业积极拓展非洲轮胎市场，提拔市场份额，2025年上半年中国卡客车轮胎出口非洲同比增加28。3%。别的，连系库存来看，本年上半年中国全钢胎产量同比增加0。9%，同时全钢胎库存自本年岁首年月以来持续去库，次要缘由之一是卡客车胎出口增加较着。美国关税不确定导致部门地域轮胎“抢出口”。本年1-6月，美国新的充气橡胶轮胎进口量达1。4亿条，同比增加6。8%，次要增加来自泰国、柬埔寨、韩国和越南，别离同比增加11。8%、74。1%、11。2%和2。7%，值得一提的是，柬埔寨曾经超越和印度尼西亚，成为美国轮胎进口的第五大来历国。上半年韩国轮胎出口量同比微跌，下滑幅度0。2%，次要出口地表示分化严沉，此中，对美国出口量增加较着，而对欧洲出口量则同比下滑严沉。正在“抢出口”效应的拉动下，1-5月韩国轮胎出口同比增加0。6%，美国仍然是韩国轮胎的第一大出口国，然而，6月出口量同环比下滑，环比下滑7。6%，同比下滑3。9%，拖累上半年出口量同比下滑0。2%，次要缘由正在于欧洲轮胎替代需求疲弱，特别是夏日胎上半年销量同比下滑9%，导致欧洲对韩国轮胎需求下滑。